利空：
巴西干旱影响玉米种植，钾肥采购放缓
与厄尔尼诺气候现象有关的干旱表明，随着气候变化加速，全球农业面临着波动。化肥公司已经在应对利润下降的问题，因为农作物和化肥价格在俄乌冲突开始时达到顶峰后开始下跌。巴西20个主要玉米和大豆产区未来15天气温和降水偏差预测巴西农民在错过一月或二月的理想种植窗口时通常会减少玉米播种，从而减少化肥需求。美国化肥生产商Mosaic预计“safrinha”(葡萄牙语单词，指巴西第二次玉米收获)产量将下降12%，即1270万吨，超过巴西政府预计的去年下降1110万吨。Mosaic市场和营销副总裁安迪•荣格表示：“我认为这是一种非常合理的下行情景，因为作物播种的时间会很晚，目前的天气干燥，而且在Safrinha玉米成熟之前降雨很可能会停止。”Mosaic预计产量下降将使巴西对钾肥的需求减少约4%，即50万吨。按当前价格计算，这些钾肥的价值约为1.6亿美元。荣格表示，这种规模的销售损失在财务上不会产生重大影响，因为Mosaic可以销往其他国家。然而，他补充说，最坏的情况是safrinha玉米产量减少2500万吨，即四分之一左右。雅苒的巴西分公司市场开发总监吉尔赫姆.施密茨(Guilherme Schmitz)表示，截至12月初，巴拉那州和马托格罗索州的玉米生产州农民只购买了其预计化肥需求的60%，而每年这个时候通常会购买80%。根据年份，Safrinha玉米约占巴西全国玉米产量的75%。加拿大化肥公司Nutrien的首席经济学家杰森.牛顿(Jason Newton)表示：“作物价格低迷，加上天气的不确定性，种植者确实及时购买了Safrinha作物的投入。”据RBC称，巴西钾肥价格已跌至每吨325美元左右，同比下降36%，说明需求疲软。然而，基于早些时候的强劲出货量，巴西全年钾肥进口量预计将创历史新高，尽管如果农民购买量减少，其中一些进口可能会留在零售商的仓库中。Morningstar分析师Seth Goldstein表示，由于需求低于预期，干旱还迫使农作物化学品生产商FMC FMC.N和Corteva CTVA.N以折扣价出售巴西库存。他表示，两家公司可能需要减少产量，因为全球化学品需求的增长可能无法完全抵消巴西销售的损失。马托格罗索州农民团体Aprosoja的负责人费尔南多.卡多雷(Fernando Cadore)表示：“毫无疑问，干旱可能会减少化肥等技术的使用，并降低收成成本。”Mosaic的荣格表示，巴西产量的减少可能会提振全球玉米价格，并刺激美国农民明年购买更多化肥，以最大限度地提高玉米产量，从而抵消巴西销售的损失。早期预测表明，美国农民将优先种植大豆，但这种作物需要的肥料相对较少。白俄罗斯寻求恢复对印度的钾肥出口
据BelTA通讯社周一报道，白俄罗斯驻印度大使安德鲁•日涅夫斯基（Andrei Rzheussky）表示，明斯克正在寻求重启对这个南亚国家的钾肥出口。报道援引这位外交官的话说，我们有可能恢复钾肥出口。这件事非常重要。大使馆还参与了恢复对印度钾肥供应的努力，因为这不仅影响了这些产品在印度的价格，也影响了该地区其他国家的价格。”报道还称，日涅夫斯基表示，印度愿意在许多领域与白俄罗斯合作，但由于西方制裁，印度在这方面面临困难。惩罚措施于2021年出台，针对白俄罗斯卡利和其他国有实体。印度几乎所有的钾肥都是进口的；从历史上看，该公司每年约20%的供应来自白俄罗斯。利好：
全球钾肥海运运输会全线受阻？
俄罗斯及白俄罗斯两国作为全球三大钾肥寡头之二，垄断了全球40%以上的钾肥市场，由于近年俄乌冲突及系列事件，其在欧洲及北美国家销售受阻，两国加大了对亚洲市场尤其是中国地区的钾肥销售。
俄罗斯、白俄罗斯两国目前钾肥运输除依赖铁路运输至中国外，海运运输主要通过俄罗斯的圣彼得堡港向西欧方向经波罗的海，或通过俄罗斯黑海沿岸的新罗西斯克港等向南欧方向黑海，两条线路运至亚洲（中国、东南亚）等钾肥核心需求国家，此前黑海因巴以冲突升级受阻，苏伊士运河已成为波罗的海运至亚洲国家的主力替代路径。在铁路运输运力有限的情况下，两国在今年用高运输成本向亚洲地区输出了钾肥，受此次红海危机影响，两国海运恐将受限，运输成本也将再进一步提高。
以色列化工集团（ICL.N）、约旦钾肥公司（APC），依托死海资源生产钾肥和溴素等伴生资源，是全球钾肥主要供应国，区域合计钾肥产能约650万吨，两家也将受到此次事件升级最直接的影响，或会让死海周边的钾肥生产陷入停滞风险。根据Nutrien数据显示，2022年全球钾肥出货量6300万吨左右，此次事件对以色列及约旦供应的影响接近7%的水平，加上俄罗斯及白俄罗斯地区，将影响全球近50%的供给量。由于以色列和约旦的位于西亚，ICL和APC是泰国、越南等东南亚重点钾肥市场的主要供应商之一，若这些供应商的钾肥供给受到影响，也将影响东南亚市场钾肥售价，亚洲市场的其他钾肥供应商也会相应向上调价。
加拿大钾肥作为全球最大的钾肥寡头，其供应量可占全球近25%。根据Nutrien（NTR.N）三季报显示，2023年1-9月加拿大钾肥联盟（Canpotex）在拉丁美洲地区（巴西为重点市场）销售钾肥占总销量的47%。巴拿马运河为加拿大钾肥经温哥华港口运至巴西主港的核心路径。此外，目前正处于北半球的冬季，现在也是圣诞节备货的关键时点，一年中最繁忙的年末销售旺季，同样需要大量贸易运输船只途径此航线。巴拿马航线受阻，将波及南美洲尤其是巴西等国作为钾肥需求的核心区域的产品供应。
（国际部分钾肥上市公司股价***以下排序为随机）
