国际钾讯 | 成本极低的必和必拓钾肥项目仍被质疑

必和必拓Jansen钾肥项目投资前景被分析师质疑

必和必拓集团详细说明了其推进Jansen钾肥项目开发的决定，但Jefferies的分析师表示，除非价格大幅上涨，否则“根本没有吸引力”。

这家英澳矿业公司计算出Jansen第一阶段(S1)的总资本支出将为57亿美元，每年生产435万吨钾肥，预计在2027日历年生产第一批矿石，全面投产需要两年时间，预计矿山寿命为100年。

自2008年以来已在Jansen项目上已花费45亿美元的必和必拓表示，使用当前共识价格为假设（单位成本为每吨100美元，维持资本支出为每吨15美元），预期七年回报收益率(IRR)为12-14%。

该项目还有进一步的降低成本的可能，Jansen第2-4阶段可能使总产能达到1600万吨以上，增量资本密集度比第一阶段低25-30%，根据共识价格预测，必和必拓认为第2-4阶段的内部回报率为18-20%。

虽然Jansen项目是位于低风险地区的大型资产，并且位于行业成本曲线底部附近，具有显着的内在有机增长可选性，但Jefferies说：“在我们看来，除非钾盐价格意外上涨，否则开发Jansen根本不具有吸引力”。

澳大利亚钾肥公司已通过美国用于有机食品生产和加工的关键认证

澳大利亚钾肥公司的K-Brite化合物为植物生长提供了至关重要的钾，并获得了有机材料审查研究所(OMRI)的批准，该研究所是一个国际非营利组织，负责确定哪些投入产品可用于有机生产和加工。获得认证后，K-Brite将出现在OMRI产品列表中，该列表包含8000多种符合美国农业部国家有机计划标准的产品。

认证的获得是由于在农业市场复苏和对优质钾肥的需求增加的情况下，全球硫酸钾产品价格继续上涨。

澳大利亚钾肥公司董事总经理兼首席执行官MattShackleton在对更广泛的硫酸钾市场发表讲话时说：“有几个主题贯穿全球肥料需求曲线——人口增加和可耕地的使用减少是突出的。除了这些宏观趋势外，许多司法管辖区也开始转向有机农业。例如，在斯里兰卡，现在禁止进口化肥，而在中国，有一项行动计划，以有机肥代替化肥的使用。澳大利亚钾肥公司在这两个司法管辖区都有承购业务，并且能够很好地应对全球主要硫酸钾市场的有机食品生产趋势。”。

从本质上讲，钾肥是指含钾的矿物质或化合物，即一种盐的组合，可作为肥料并为生长的作物提供营养。钾肥可以采用几种不同的形式，最常见的是氯化钾。这种钾和氯化物肥料混合物通常来自“硬岩”钾矿床，矿石可以从中加工成氯化钾。

另一方面，来自饱和盐分的水的钾肥可以生产另一种肥料，即硫酸钾。这就是澳大利亚钾肥公司从其旗舰LakeWells硫酸钾项目产生的结果，该项目计划于2023年中期投入生产。从这里开始，该公司将创造其优质的K-Brite硫酸钾化合物，这是一种为农业市场提供钾等关键营养素的肥料。

有三种方法可以生产硫酸钾，其中两种包括将氯化钾转化为硫酸钾。然而，最后一种方法——被称为曼海姆方法——是高度能源密集型的，并且会产生盐酸废物。

Shackleton继续说道：“虽然受到高于平均海运成本的影响，但硫酸钾定价存在显着的需求拉动效应，特别是在那些优质产品继续保持高价位的市场中。关于中国正在谈判的到2022年氯化钾供应的远期合同的评论表明氯化钾的价格显着上涨。从历史上看，由于曼海姆硫酸钾生产商将增加的生产成本转嫁给消费者，所以硫酸钾价格上涨与氯化钾价格上涨之间存在滞后效应。东南亚和南美市场的现货定价证实了氯化钾定价的这种上升趋势”。

Highfield公司Muga钾肥项目进入建设阶段

Highfield资源有限公司在截至2021年6月30日的半年期间取得了相当大的进展，推动其在西班牙的旗舰Muga钾肥项目进入建设阶段。

令人鼓舞的是，该公司完成了最终步骤，以确保构成Muga项目的Fronterizo、Muga和Goyo地区的采矿特许权。

Highfield资源有限公司打算与建筑合作伙伴Acciona谈判一项建筑协议，并推进财务讨论以确保债务和股权融资。

采矿特许权更新

2021年5月，Highfield资源有限公司的子公司GeoalcaliSLU从阿拉贡环境部门收到了采矿特许权(MC)最后部分要求的最后一份报告。继这一重要步骤之后，2021年5月26日马德里、阿拉贡和纳瓦拉的矿业当局在完成审查后，将最终采矿特许权文本提交给政府律师进行最终法律审查，这是最后一步，并于2021年7月1日被授予采矿特许权。

Vipasca许可区进展

Highfield资源有限公司于2020年上半年完成了在Vipasca许可区的钻探计划。根据近年来在Vipasca获得的地质信息的解释，该矿权的中西部分于2021年1月被放弃，因为它们不被视为开发勘探工作的有利区域。地质工作的结果表明，这些地区的钾盐单元太深，至少有1100米深。随后，Highfield资源有限公司只保留了最靠近Muga区域的东段。

技术更新

在2021年第一季度，Highfield资源有限公司准备了一份HAZOP（危害和可操作性分析）报告，用于评估操作风险并对最终设计进行性能压力测试。

该公司将加快其他施工前活动，例如完成设备采购并管理纳瓦拉和阿拉贡当地市政厅施工许可证。此外，该公司还与其首选的施工承包商Acciona共享了必要信息，以推进施工协议和项目实施的谈判。

销售和营销

在2021年第二季度，钾肥市场经历了供应限制，鼓励与对战略参与该项目感兴趣的贸易商、潜在承购合作伙伴和物流合作伙伴进行讨论。

有希望的是，Highfield资源有限公司一直在制定其运输和物流战略，这是制定和实施其销售和营销计划的关键。该公司继续与其他潜在批发客户、分销商和全球贸易商就Muga矿钾肥和盐的整个生产能力进行持续的承购讨论。

项目融资

根据其融资战略，自2020年11月30日被任命以来，Highfield资源有限公司一直与领先的独立顾问Endeavor金融公司密切合作。在获得采矿特许权后，该公司与Endeavor金融公司联合进行的债务融资工作加快了步伐，现在可以敲定。

融资方独立的技术、社会、环境和市场尽职调查的准备工作正在进行中。该公司现在能够与其主要经纪人和战略合作伙伴进行更详细的接触，因为它在建筑工程开始之前评估所有融资方案。

上半年，Highfield资源有限公司的银行存款为1260万美元，而其部分关键费用与地上和地下工程、结晶器的第二笔付款以及用于启动变电站升级工程的首付款有关。在调试期间为Muga钾肥矿提供支持。

其他项目

2020年第四季度，Highfield资源有限公司获悉，纳瓦拉政府矿业部门就SierraDelPerdon项目(SDP)提出的AmpliacióndeAdiós许可证的第二次三年延期申请被拒绝。随后，该公司根据其他两个SDP许可证的正在进行的过程对该决定提出上诉。

根据西班牙当地的法律建议，持续缺乏对上诉的解决方案并不被视为对上诉案情的反映，也不代表对实体产生不利影响的重大变化。

计划于2020年进行的钻孔AA-02已被推迟，直到这些上诉得到最终解决。

在Pintantos项目中，Highfield资源有限公司于2020年获得了Molineras1钻探许可证的三年延期。

关于Molineras2的钻井许可证，在公众咨询期结束后，Highfield资源有限公司于2019年重新启动了该许可证的申请程序。然而，它仍在等待许可证的颁发，该公司对Puntarrón许可证的申请也仍未解决。

报告日期后的事件

2021年7月1日，公司获得Muga项目三个地区的关键采矿特许权，即Fronterizo、Muga和Goyo。这一决定性的里程碑为公司在接下来的几个月中设定了新的优先事项，即加快建设前活动并审查债务和其他资金来源的融资方案。

重要的是，根据公司现有的15%配售能力，分别通过Canaccord公司于2021年8月完成了1500万澳元的股权配售和Fosters公司于2021年9月完成了310万澳元的股票购买计划融资。