国际钾讯 | 必和必拓称十年内将成为全球重要的钾肥企业

必和必拓开启Jansen时代

再见石油，欢迎钾肥——必和必拓集团(BHP)的新宠。Shaw and Partners 断言必和必拓将在十年内成为全球重要的钾肥企业。长期以来，Jansen钾肥项目的批准被视为催化剂，现在随着投资细节和时间表的确定，必和必拓集团的新时代已经准备就绪。Jansen产品有望提供更低的碳强度和更高的用水效率，卓越的自动化应使BHP处于钾矿开采的最前沿。Jansen的资本支出预计将在2025/2026年达到峰值。

必和必拓上个月批准了Jansen钾肥项目，并向投资者介绍了位于加拿大萨斯喀彻温省钾肥盆地的开发项目，该公司拥有该盆地的37%的矿权。正式的钾肥生产将在2027年左右开始，两年内产能将提升至435万吨/年。

摩根士丹利评估了Jansen钾肥项目第 2-4 阶段的增长部分，具有可观的回报，因此该公司无需寻求合作伙伴关系。必和必拓的营销部门已开始与潜在客户接触，预计许多钾肥客户将希望供应来源多样化。

全球钾肥供应机会很少，必和必拓将Jansen 钾肥项目描述为“最佳钾肥盆地中的最佳绿地机会”。当协议具有约束力时，将协商定价。谅解备忘录已在中国以及亚洲、南美洲和北美洲达成一致。必和必拓希望始终能够销售产品并赚取利润，而销售合同通常会持续3-5年，因此库存建设不会成为营销策略的一部分。

与竞争对手相比，Jansen 的产品预计将提供更低的碳强度和更高的用水效率，尽管正如摩根士丹利所指出的那样，这种优势最终取决于客户如何随着时间的推移对这些方面进行评估。这些过程依赖于难以替代的天然气，而企业正在研究碳捕获和储存技术以改善碳足迹。大量研究优化了采矿计划，人们对预计92%的采收率更有信心。

获得第一阶段的批准是一个漫长的过程，Shaw 注意到过去 20 年中的很多推诿。尽管如此，机会已经到来，并开辟了新的增长前沿。

Shaw将Fortescue Metals ((FMG))与铁矿石的进入进行了比较，扰乱了现有的三大运营商，力拓 ((RIO)) 必和必拓和淡水河谷。该经纪人认为，必和必拓以其最先进的钾盐开采技术采用了同样的剧本。经纪人称赞继续进行的决定，因为这是一种面向未来的商品，增加了公司的铜/镍敞口。

然而，高盛仍然认为Jansen是该公司增长项目中最具争议的项目之一，因为它需要大量的前期资本支出，以及长期的市场回报和回报，尽管它具有最大的盈利能力。

麦格理观察到，全球钾肥市场在2021年蓬勃发展，原因是需求增加、作物价格强劲以及白俄罗斯的供应方存在风险。预计每年2.5%的需求增长将超过供应，市场将在2026年之后转向赤字。

加拿大萨省詹瑟斯钾肥公司（Gensource Potash）

Gensource Potas公司是一家总部位于加拿大萨斯卡通，专注于开发资源，尤其关注钾肥开发的公司。该公司宣布它已经收到来自其两家授权的联合牵头债务安排人KfW IPEX-Bank和法国兴业银行（统称为“授权牵头安排人”）的承诺函，提供总额高达2.8亿加元的高级担保债务融资（“债务融资”）。债务融资旨在资助公司Tugaske钾盐开发项目的建设和提升。他们各承销了债务融资的50%，即各1.4亿加元。

正如之前宣布的那样，在萨斯喀彻温省为Tugaske项目成立了一家特殊用途合资公司（“SPV”），并命名为KClean钾肥公司。KClean钾肥公司是将为年产量为25万吨的Tugaske项目提供资金并最终建设和拥有的法律实体。作为Tugaske项目的承购方，来自德国的 HELM AG（“HELM”）已承诺投资5000万加元拥有KClean33%的股份。Gensource 钾肥公司预计将通过实收资本对KClean的股权投资拥有剩余的67%。

Gensource 钾肥公司总裁兼首席执行官Mike Ferguson评论道：“我们很高兴在Tugaske钾肥项目方面取得又一个重要里程碑，Tugaske钾肥项目是高效、可扩展和可持续的。Tugaske钾肥项目的设计不同于传统的钾肥矿，它采用创新、可持续的生产方法，这些方法对环境无害且对社会负责。Tugaske 项目将减少物理足迹，从而减少对空气、水和土地的影响，没有盐尾矿或盐水池。我们希望Tugaske成为钾肥生产的新标准。我们的授权牵头安排人对此债务融资的承诺是对Tugaske项目的有力支持，代表了一个重要的里程碑，同时确认了Tugaske的商业模式和环境方法，对环境、社会和治理问题的强烈关注和承诺。我们要感谢我们的授权牵头安排人KfW IPEX-Bank和法国兴业银行通过各自的审批程序提供支持。这两家贷方显然是绿地项目融资的领导者，并在全球范围内的化肥项目融资方面取得了成功。自2020年初以来，两家贷方都参与了Tugaske项目，并且非常了解该项目的经济可行性。银行的批准证明了我们钾肥开发项目的资本密集度和生产成本的稳健性，我们预计这些项目将在全球钾肥生产商的最低之一。”

与传统的钾肥开采方法相比，预计Tugaske项目对空气、水和土地的影响较小，淡水使用量显着降低，没有盐尾矿和盐水池。没有尾矿消除了退役风险，同时消除了盐水池，消除了与传统钾肥开采相关的单一最大负面环境影响。此外Tugaske项目的电力是使用天然气自行发电，而不是从萨斯喀彻温省电网中提取，这使得 Tugaske项目每年可避免高达24500吨的二氧化碳当量排放。

如前所述，HELM作为Tugaske项目的承购商，承诺在10年内购买100%的产品，此后可续期。HELM 将直接向其客户群销售钾肥，为KClea钾肥公司提供从矿场到零售的直接高效交付网络的竞争优势。得益于靠近销售网点的仓储设施和广泛的产品系列，HELM的肥料业务线在美国各地的主要农业市场中稳固地建立起来。