亚钾国际　破茧成蝶

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1月27日亚钾国际发布2021年度业绩预告，预计年度归属于上市公司股东的净利润为8.3亿至9.3亿元，同比增长1292.00%至1460.00%；扣除非经常性损益后的净利润为2.19亿至3.19亿元，同比增长4690.00%至6878.00%；每股收益为1.0966至1.2287元。业绩变动原因：1、钾肥业务营业收入同比上升,主要原因为公司围绕经营发展战略的调整,聚焦钾肥核心业务,优化销售策略,同时国际钾肥价格上涨,钾肥产品销售较上年同期增长；2、剥离贸易及船运业务,不再对公司归属于上市公司股东的净利润产生负面影响；3、预计非经常性损益金额6亿元左右,主要原因为公司通过法律手段积极维护广大投资者利益,逐步化解公司历史遗留问题,诉讼案件相应的补偿款增加公司当期利润所致。

亚钾国际从10万吨发展到100万吨，再定向300万吨，已经显现出其破茧成蝶的磅礴气势。

历史纠纷彻底解决，放下包袱轻松前行

亚钾国际早期陷入了股东纠纷，一是2015年定增失败后，大股东东凌实业的违约金赔偿问题；二是未能完成业绩承诺的业绩补偿问题。亚钾国际及多方股东之间陷入了法律诉讼。当前，公司与各方股东的纠纷事项已得到彻底解决。截至2021年10月12日公司已收到来自中农集团等十方的补偿款共计约6.11亿元。以及原大股东定增失败违约金共1.15亿元。

引入战略投资人，公司迎来产能快速增长

2016-2018年依靠自身造血将产能提升至25万吨/年。公司原先产能只有10万吨/年，由于定增失败，缺少资金，因此公司只能依靠现有资金，通过技改缓慢提高产量。2018年产量达22.1万吨。2019年引入国富投资，产能提升至100万吨。战略投资人国富投资通过强有力的投后管理，带领公司其他股东和管理层剥离亏损业务，聚焦钾肥。在对原先25万吨产能技改增效的同时，将总产能扩建至100万吨，目前已进入试生产。未来，公司产能将扩张至300万吨。2021年10月，亚钾国际再次启动定增项目，重组后公司钾肥储量将快速增长，达到交易前储量的5倍以上，成为亚洲规模最大的钾盐矿场之一。公司将同步启动彭下－农波矿区开发工作，规划在3-5年内至少形成300万吨/年的钾肥产能。

公司量价齐升，业绩有望迎来跨越式增长

价格方面，2021年以来氯化钾国际价格持续上涨。截至2022年1月17日，东南亚CFR价格报600美元/吨，同比上涨155%。钾肥价格在经历了12年的低迷行情后，目前正处于上行通道中。随着白俄罗斯制裁事件持续发酵，北半球春耕需求的增长，全球供需紧平衡状态将会加剧，预计2022年上半年钾肥行业将持续景气。产量方面，公司产能即将释放，100万吨项目达产后，产能产量将是原来的4倍。因此，在量价齐升的背景下，2022年业绩有望迎来跨越式增长。

中老铁路开通，助推公司300-500万吨扩建战略实施

2021年12月3日，中老铁路首班列车正式起运，成为当时整个东南亚最大的热点新闻，而对亚钾国际来说更加意义深远。

其旗下的老挝钾盐工厂钾肥也成功搭乘首班货运列车，从老挝万象运往云南昆明，全程用时仅需1.25天。钾肥抵达后，可就近销售至我国云贵川等农业大省。至此，通过海运、陆路汽运、陆路铁运，亚钾国际销售物流体系已构建齐全，依靠成本优势、时间优势，亚钾国际销售网络又可快速辐射我国西南市场。所以说，中老铁路开通将进一步增强亚钾国际老挝钾盐项目的区位优势。

亚钾国际钾盐工厂位于老挝中部甘蒙省，距离中老铁路老挝万象站仅5个小时的境内路运时长。亚钾国际下属控股子公司老挝钾肥公司的相关负责人表示：“公司通过十余年经营已建立了覆盖东南亚、东亚、南亚以及大洋洲地区销售的陆路汽运与海运相结合的物流系统。而中老铁路开通，在公司物流系统中新增了一条钾肥运回国的铁运‘直通车’。”亚钾国际原有产品销售路径主要为：通过陆路汽运到周边地销市场，包括越南、泰国、缅甸、柬埔寨及老挝当地，二是通过陆运至越南港口，再由短途海运至中国、印尼、马来西亚、日本、韩国等亚洲主要钾肥需求国以及大洋洲地区。中老铁路打通了公司老挝钾肥运输至中国市场的直接通道，相较于陆运与海运，铁路运输更安全、稳定，特别是在应对异常天气时具有明显运输优势。同时，由于是“直通车”，可以减少途经越南港口装卸的各项中间环节的手续，钾肥产品从老挝直达回国更为便捷。

中老铁路全长1035公里，老挝钾肥从万象出发30小时便可到达云南昆明。亚钾国际老挝钾肥公司物流专员介绍：“公司钾肥原来运到国内西南市场通常有两种：（1）从越南港口海运至中国防城港再经铁路运输到昆明，全长约1360公里；（2）从越南港口至中国广东湛江港再经铁路运输到昆明，全长约2200公里。中老铁路与原有两条回国路径距离相比，显然缩短了运距，代表着运输成本也将降低不少。”

中老铁路国内终点站为昆明站，老挝钾肥运到昆明可就近快速分销到云贵川地区。该三省因为传统农业大省，年需钾量高，因此也是进口钾肥寡头供应商加钾、俄钾的重点市场。按照国家统计局披露的耕种面积以及亩产年施钾量推算，该三省种植面积较大的水稻、玉米、小麦、甘蔗、烟叶，年钾肥总需求量约120万吨，其中，水稻近26万吨/年、玉米约50万吨/年，小麦23万吨/年；仅云南省甘蔗需钾量近18万吨/年。除此以外，四川省油菜种植的年需钾量为20万吨，云南省蔬菜钾肥年总需求量为65万吨。此外，四川省还是国内复合肥厂较为集中的区域之一，根据全省复合肥厂产能推算，年钾肥需求量约为190万吨。因此，中老铁路的开通，将特别有利于亚钾国际老挝钾肥深耕云贵川等省的钾肥市场。

“直通车”开通后，除直接利好钾肥回国销售以外，也将有助于降低亚钾国际老挝钾盐工厂物资采购运输成本以及老挝工厂的人力资源管理成本。亚钾国际已提出在3-5年内至少形成300万吨钾肥产能的战略目标，今年第一个百万吨项目已经落地，公司势必将加快后续200万吨钾肥项目建设。根据第一个百万吨成功经验，公司的扩建及生产物资主要来自于国内，经过初步估算，物资从国内通过铁路运输物资将比公路运输将减少60%的运输时长，至少可降低30%-40%运输成本，且提高了准点率与安全性，助力加快新增产能落地。同时，公司老挝工厂也有大量的中国员工，由于铁路的便捷性及经济性，也十分有利于老挝工厂的人才引进以及降低人员路费等管理成本。

在RCEP生效以及东盟全面战略合作展开的大环境下，中老铁路将作为联通整个亚洲区域经济的重要支点，对像亚钾国际这样投资于老挝、产品物资需要往来于中国和老挝的企业来讲是巨大的福音。未来，中老铁路还将南下与泰国、马来西亚和新加坡等国家的铁路连通，形成沿线大运力铁路客货运输通道；北上将通过中国铁路网与中欧班列对接，这也将进一步帮助亚钾国际深耕沿线亚洲市场，助推公司300-500万吨/年扩建战略实施。（来源：东方财富网，东亚前海，证券时报网等）