一盘大棋：关于钾肥市场的话语权

钾肥价格去年已大涨，今年仍在继续。原因是2月白俄罗斯钾肥厂声称受到物流方面的影响无法继续履行合约，紧接着俄乌冲突爆发，又加剧了钾肥的供应短缺，至此，全球40%的钾肥出口受限。

全球钾盐的分布极不均衡，2021年加拿大、白俄罗斯和俄罗斯占到全球产量的67%，中国钾肥产量600万吨，约占全球的13%，排名第四，但钾肥进口量仍然高达757万吨，来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的占比分别有27%、29%、23%。

北美和东欧的钾肥巨头垄断了全球钾肥主产地的出口，拥有钾肥定价权。但其实此前多数时期钾肥行业都是供过于求的，在2014-2019年，全球钾肥产能大幅增加，需求却只是增至6450万吨。

在这期间，钾肥价格有所下跌，Nutrien和美盛通过“自愿空转”（减产）来规避损失。即使如此，2017-2020年Nutrien公司的毛利率也基本维持在40%以上，可以说是暴利了。而寡头在这一时期降价，可不是为了做慈善，除了需求低迷外，另一个重要动机就是扼杀新兴挑战者。

钾肥业务的成本包括开采、运输、无形资产和固定资产摊销、资源税等等。虽然各国的国情差别很大，不过总的来看，毛利率差的并不多，2021年都在60%左右，美盛稍低。中国公司的钾肥产品基本在国内销售，运费上能省一点，不过销售价格却不是一定低。2021年藏格矿业的钾肥均价为2491元/吨，亚钾国际为2343元/吨，而中国钾肥进口合同价格为每吨247美元，约合1578元。在毛利率接近的情况下，均价可以低37%，可见国际巨头的竞争力确实很强大。

去年6月欧盟宣布制裁白俄罗斯，8月美国、英国和加拿大又相继宣布制裁白俄罗斯。制裁的项目中都包含钾肥，而白俄罗斯钾肥厂是白俄罗斯最大的单一纳税人，也是白俄罗斯政府重要的外汇来源。今年2月，由于供应链等原因，白俄罗斯钾肥厂最终表示无法再继续履行合同。紧接着俄乌战争爆发后俄罗斯被制裁，其乌拉尔钾肥公司的出口也受阻。很明显，加拿大和美国的钾肥巨头是这轮制裁的受益者：今年白俄罗斯钾肥出口受阻后，加拿大与中国签订了每吨590美元的钾肥出口合同，比2021年上涨了139%，创10年新高。

去年12月，盐湖股份董秘表示没有钾产能扩产计划；藏格矿业去年的氯化钾产能利用率才50%多。亚钾国际和东方铁塔则是在老挝都有扩产计划。老挝是中国海外寻钾的主要收获，去年底中老铁路开通，不得不说，这是一盘事关中国粮食安全的大棋。

虽然中国已经有市场化改革，但钾肥价格的定价权仍牢牢掌握在国际巨头手中。要改变这个格局，或许只能依靠更多自主的钾肥资源，并让钾肥企业做大做强，形成规模效应。