最新国际钾资源状况和需求分析

全球钾资源分布集中，地区间极不均衡，形成寡头垄断格局。根据USGS数据，截至2022年，全球钾盐储量（折K2O）大于33亿吨，主要分布在加拿大、白俄罗斯、俄罗斯等国家，其占比分别为33.33%、22.73%和12.12%。

全球钾肥产能供需错配，大部分钾肥供应需要靠贸易调节。根据Nutrien和IFA数据，2021年全球钾盐（折K2O）有效产能达到5236.2万吨，总需求量为4534万吨；从地区来看，有效产能主要集中在资源储量占比靠前的东欧及中亚（1838.2万吨）、北美洲（1804.4万吨），需求量则主要集中在农业产业靠前的东亚（1711.4万吨）、拉美（978.3万吨）、北美洲（664.6万吨）和南亚（395.9万吨），除北美洲以外，其余高需求量地区钾肥产能均不能满足自身需求，需要依靠进口满足其钾肥需求。

受地缘政治影响，俄罗斯退出黑海协议再度推升粮食价格小幅回升，有望提振化肥需求。7月俄罗斯宣布中止黑海协议，增加了全球农产品供应不确定性，玉米、小麦、大豆和稻谷等产品价格迅速回升，粮食安全的重要性再次凸显，对化肥需求形成支撑。

钾肥可负担性指数已回归正常水平，钾肥需求量有望回升。全球钾肥价格自2022Q2的高点开始回落，叠加粮食价格回升，推动农民通过提高化肥使用量保障农作物产量的意愿提升，有望拉动钾肥需求回升。

化肥可负担性指数是化肥价格与农产品价格的比例，该指数越高则对农民越不利，即负担能力越差，我们以钾肥巴西CFR颗粒/CBOT玉米作为钾肥可负担性指数，根据Bloomberg和Wind数据，当前钾肥可负担性指数已回到正常水平，Bloomberg预估2023年全球氯化钾需求将达到6507.57万吨，同比增长1.93%。